近日，滬指反彈到2700點以上，但成交量依然低迷，8月22日，上證指數(shù)成交金額在今年內(nèi)首次跌破1000億元。同時，兩市成交額也持續(xù)萎縮，日成交金額從3月份的最高6371億元跌至8月22日收盤的2292億元。

      據(jù)了解，部分投資機構(gòu)已經(jīng)明確規(guī)定，不許買入日成交額低于某一數(shù)值的股票。有市場人士表示，在多重因素影響下，A股目前的投資邏輯已經(jīng)發(fā)生重大變化，績差股、無特點、無前景的小盤股自然會逐步被拋棄，“僵尸股”將成為常態(tài)。

      “僵尸股”單月數(shù)量連續(xù)攀升

      成交量降低的背后是換手率降低以及“僵尸股”數(shù)量的增加。“僵尸股”指的是長時期橫盤、不漲不跌、成交量稀少的股票。股市中一些表面上看起來“還不錯”的股票，但表現(xiàn)卻如“僵尸”一般。

      據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月24日收盤時，兩市共有1488只個股成交金額少于2000萬元(已剔除全天停牌的公司)，占當日交易股票總數(shù)的42%，成交金額少于1000萬元的個股有788只。整體來看，成交額低于1000萬元的個股中，有36只是ST的股票。

      8月24日成交金額最低的為*ST工新，僅9.27萬元。此外，ST長生、京城股份、ST景谷、信隆健康等共16家企業(yè)成交金額均不到200萬元。

      數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年上半年，日均成交低于2000萬元的個股有378只，日均成交額不足1000萬元的個股有37只。而下半年以來，有229只個股日均成交金額低于1000萬元，日均成交不足2000萬元的個股高達834只。

      數(shù)據(jù)顯示，A股市場“僵尸股”數(shù)量曾在3月份出現(xiàn)一波較明顯的下降趨勢，但自二季度開始，其單月數(shù)量又開始連續(xù)攀升，6月份單月數(shù)量突破200只，7月份為206只，截至當前，8月份日均成交額低于1000萬元的個股數(shù)量已達378只。

      此外，衡量股票交易活躍度的另一個指標是換手率。數(shù)據(jù)顯示，8月24日收盤時，共有2111只股票換手率低于1%，1396只股票換手率低于0.5%，*ST工新、ST長生、剛泰控股、ST生化等個股換手率低于0.05%。

      從行業(yè)分布來看，8月份日均成交額低于1000萬元的個股，主要集中于機械設(shè)備、化工、電氣設(shè)備、醫(yī)藥生物和汽車五大行業(yè)。

      投資理念發(fā)生重大轉(zhuǎn)變

      “僵尸股”并非只存在于股市低迷時期。據(jù)了解，在香港和美國的股市中，每天也有上千只股票處于“零成交”的狀態(tài)。有分析人士認為，“僵尸股”是市場成熟的表現(xiàn)之一，也反映了投資者投資理念的變化。

      A股市場過去曾沉迷于“炒新股、炒小股、炒差股”。和藍籌股相比，新股、小股、差股盤子小、題材豐富、股本擴張潛力大，在小投資者眼中有更高的炒作價值。有券商調(diào)研顯示，2014年至2016年間，炒ST殼股、炒次新股的累計收益率高達1203%。

      然而，隨著2018年A股市場走勢下行、IPO入市監(jiān)管趨緊以及外資進入A股市場抄底藍籌股等因素的影響，投資者對“高送轉(zhuǎn)”股票追捧有所減少，反而對于高分紅，股息率高的股票追捧得比較多。

      中信證券表示，目前20%的個股占據(jù)市場70%以上的交易量，而交易量最小20%個股僅占2%左右，也就是說，越來越多的小規(guī)模股票淪為低成交量的“僵尸股”。當“交易抱團”遇到流動性趨緊，“僵尸股”增多使得小規(guī)模股票風(fēng)險增大，且崩盤的可能性也在大幅提升。未來成交額會進一步向行業(yè)龍頭公司集中。

      市場化優(yōu)勝劣汰需進一步加強

      “僵尸股”的存在意味著這些公司在市場上喪失了基本的融資功能。

      有分析機構(gòu)稱，此次“僵尸股”增多或體現(xiàn)了A股這兩年來的三大深刻變化：機構(gòu)投資者壯大，外資增多;投資理念更重價值和流動性，題材概念炒作之風(fēng)退潮;A股交易制度進一步完善。

      在交易制度相對完善的美股市場，紐約證券交易所年均退市率為6%，其中約50%是主動退市;納斯達克年均退市率8%，主動退市率占近2/3。

      相比美股市場，港股和A股退市摘牌的條件較籠統(tǒng)，主動退市少，強制摘牌多。數(shù)據(jù)顯示，自2001年退市制度建立起，17年來，滬深交易所年均退市率依舊不足0.35%，遠不能保障A股進出平衡。此外，A股市場公司上市金錢成本和時間成本都相對較高，“殼資源”珍貴，公司通過各種方法來“保殼”的動機較強，A股市場退市制度的不足助推了這一情況。

      有分析人士認為，我國現(xiàn)行退市制度下，A股主動申請退市的公司少之又少，而且退市的核心指標仍然是凈利潤是否連續(xù)虧損，這使得不少虧損嚴重的企業(yè)“死不退市”，中小投資者的利益得不到保障。應(yīng)當認識到，市場化的優(yōu)勝劣汰對于保證資本市場的健康發(fā)展有重要意義，這或許是美股屢創(chuàng)新高、“牛長熊短”的一大助推因素。